Die Strukturierung des Eigenkapitals

Zusammenfassung

In Abschnitt 1.4 wurde das Theorem von Modigliani-Miller abgeleitet. Es besagt: Der Gesamtwert der Unternehmung für Anteilseigner und Gläubiger ist bei bestimmten Prämissen von der Kapitalstruktur unabhängig. Bei Gültigkeit der Prämissen von Modigliani-Miller wäre es daher nicht nur gleichgültig, wie sich Eigen- und Fremdkapital zueinander verhalten, sondern auch, ob Eigenkapital durch Gewinneinbehaltung, Emission von Stammaktien, Emission von Vorzugsaktien oder Emission von Genußscheinen usw. beschafft wird. Insbesondere Transaktionskosten und steuerliche Einflüsse bewirken jedoch, daß nicht jede Eigenkapitalstruktur gleich günstig ist.