Schlussbetrachtung

Zusammenfassung

Die Zielsetzung der vorliegenden Arbeit lag in einer Diskussion der investitionstheoretischen Grundlagen der Multiplikatormethode im Rahmen einer umfassenden Betrachtung der wesentlichen Einflussfaktoren auf den Unternehmenswert innerhalb eines arbitragefreien Marktsystems. Sie sollte die Möglichkeiten und Vorraussetzungen für eine sinnvolle Anwendung des Verfahrens verdeutlichen und die empirische Schätzgüte einer fundamentalorientierten Anwendung alternativen Vorgehensweisen gegenüberstellen. Es konnte dabei gezeigt werden, dass Multiplikatoren entgegen einer vielfachen Kritik einen unmittelbaren Bezug zu dem theoretischen Fundament einer Discounted Cash Flow Bewertung haben und auch nur in einer dementsprechenden Anwendung eine hohe Ergebnisqualität erzielen. Ihre oft vermutete aber wenig spezifizierte „versteckte Intelligenz“⁶¹⁴ liegt dabei in einer integrierten und umfassenden Berücksichtigung aktueller Kapitalmarktparameter in Verbindung mit einer Konsenseinschätzung der zukünftigen Erfolgspotentiale eines jeweiligen Unternehmens durch eine Vielzahl unabhängiger Marktteilnehmer.