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Abschnitt: Basel II-induzierte Veränderungen im Kontext immobilienwirtschaftlicher Projektfinanzierungen

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Projektfinanzierung in der Immobilienwirtschaft

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Zusammenfassung

In diesem Abschnitt werden die (kurz- bis mittelfristig-) mikroökonomischen Auswirkungen von Basel II, die sich auf das einzelne, kapitalsuchende Wirtschaftssubjekt im Rahmen der Projektfinanzierung beziehen, vor dem Hintergrund der obigen Feststellungen abgeleitet.

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Literatur

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  7. Anmerkung des Autors: Der Risikoaufschlag wird auch als „Spread“ bezeichnet.

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  10. Vgl. Schierenbeck, 33. Immobilien-Fachseminar an der DIA, 12.04.2002 // vgl. Hartmann-Wendeis u.a., 2000, S.661ff // vgl. Süchting/Paul, 1998, S.399ff: Die Kostenarten der Wertkosten bestehen aus Zinsen, kalkulatorischen (Eigenkapital-) Zinsen und Risikokosten. // vgl. o.V., IZ, 18.12.2003: Die Kunden akzeptieren aufgrund der Basel II Diskussion vermehrt die Risikoanpassung bei der Kondition. // vgl. Bruck-ner/Hammerschmied, SWK, 10.09.2003: Risikoadäquate Kondition.

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  11. Vgl. Schierenbeck, 33. Immobilien-Fachseminar an der DIA, 12.04.2002: Credit Spreads. // vgl. Beutelschieß/Buschmann, GuG, 04.2002: Credit Spreads. // vgl. Gondring/Lorenz, 2001, S.7 // vgl. Gruber, WiMa-Kongress Ulm, 22.11.2003, S.17: Realisierte Marge vs. theoretische Mindestmarge.

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  12. Vgl. Schierenbeck, 33. Immobilien-Fachseminar an der DIA, 12.04.2002: „Schlechte Risiken“ mit zu gutem Preis vs. „Gute Risiken“ mit zu schlechtem Preis (nach Basel I). // vgl. Doswald, 2002, S.66 // vgl. o.V., GdW, 01.10.2002, S.10, S.53: Bonitätsstarke Kunden werden günstigere Konditionen nach Basel II erhalten. // vgl. Bruckner/Hammerschmied, 2003, S.105 // vgl. Suhlrie, Basel II — Stabilität und Solidität im Finanzsystem, 21.02.2002 // vgl. Bisani, 2004, S.123

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  13. Vgl. Grunert u.a., 2002, S.4: Kostenorientierte Vorkalkulation von Kreditzinsen. // vgl. Hartmann-Wendeis u.a., 2000, S.633: Vorkalkulation auf Basis der hergeleiteten Kosten.

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  14. Vgl. o.V., PWC, 10.07.2002, S.3 // vgl. Füser/Heidusch, 2002, S.71: Ausmaß der Konditionenspreizung wird insbesondere durch den Wettbewerb der Banken determiniert. // vgl. Krezner, 2003, S.818 // vgl. Süchting/Paul, 1998, S.674 // vgl. Gruber, WiMa-Kongress Ulm, 22.11.2003, S.14 // vgl. Hartmann-Wendeis u.a., 2000, S.633: Preisuntergrenze für ein konkretes Kundengeschäft wird im Wettbewerbsumfeld festgesetzt.

    Google Scholar 

  15. Vgl. Bruckner/Hammerschmied, 2003, S.109 // vgl. Grunert u.a., 2002, S.5 // vgl. Bisani, 2004, S.120: Der Autor führt aus, dass ein höherer Eigenkapitalkostensatz zu einem höheren Kreditzins des Kunden führen „müsste“. Dies ist vor dem Hintergrund der geschilderten Wettbewerbsberücksichtigung nicht korrekt.

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  16. Vgl. Keiner, RATINGaktuell, 01.01.2002, S.22 // vgl. Rehkugler, 33. Immobilien-Fachseminar an der DIA, 12.04.2002

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  17. Vgl. Schierenbeck, 33. Immobilien-Fachseminar an der DIA, 12.04.2002 // vgl. o.V., HVB, 2002, S.11 // vgl. Süchting/Paul, 1998, S.678

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  18. Vgl. o.V., Rating in der KfW, 14.12.2002, S.2: Erwartete und unerwartete Verluste. // vgl. Frien, FINANCE, 12.2001, S.30 // vgl. Grunert u.a., 2002, S.4 // vgl. Hartmann-Wendels u.a., 2000, S.671 // vgl. Follak, ÖBA, 03.2004, S.160f // vgl. Bisani, 2004, S.109

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  19. Vgl. Jansen/Schweizer, RATINGaktuell, 01.01.2002, S.12f // vgl. Altman/Resti/Sironi, BIS, 2003, S.1: Hierzu werden bspw. „Value at risk“ Modelle eingesetzt, um anhand von Wahrscheinlichkeitsverteilungen Verluste innerhalb von definierten Konfidenzniveaus abzudecken. // vgl. Taistra, 02.2003, S.1 // vgl. o.V., Monatsbericht der Deutschen Bundesbank, 01.2002, S.49f // vgl. Jorion, 1997, S.18: Zum Begriff des „Value at risk“.

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  20. Vgl. o.V., Monatsbericht der Deutschen Bundesbank, 01.2002, S.49 // vgl. Hartmann-Wendels u.a., 2000, S.154//vgl. Bisani, 2004, S.110

    Google Scholar 

  21. Vgl. Basel Committee, Modifications to the capital treatment, 30.01.2004, S.1ff // vgl. Basel Committee, Press Release: “ Basel II: Significant Progress on Major Issues”, 11.10.2003 // vgl. o.V., European Commission, Treatment of Expected and Unexpected Losses, 11.10.2003, S.1ff // vgl. Bisani, 2004, S.112

    Google Scholar 

  22. Vgl. Gruber, WiMa-Kongress Ulm, 22.11.2003, S.7, S.12

    Google Scholar 

  23. Vgl. Gondring/Lorenz, 2001, S.9

    Google Scholar 

  24. Vgl. Füser/Gleißner, 2002, S.3: Richtige Einschätzung von Risiken und Bepreisung der Kredite sind die entscheidenden Erfolgsfaktoren für Kreditinstitute.

    Google Scholar 

  25. Vgl. Stadler/Gugglberger, Die Zukunft der Unternehmensfinanzierung, 09.2002, S.17 // vgl. Hartmann-Wendeis u.a., 2000, S.664f: Standardrisikokosten sind in der Regel nicht an den Vorgaben des Grds. I orientiert.

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  26. Vgl. Bruckner/Hammerschmied, SWK, 10.09.2003

    Google Scholar 

  27. Vgl. Grunert u.a., 2002, S.4f, S.14, S.17: Die durchschnittlichen, um die Fremdkapitalzinssätze reduzierten, Renditeanforderungen der Kreditinstitute betragen ca. 10%. // vgl. Frien, FINANCE, 12.2001, S.30: Der Autor geht nur von der Renditeanforderung der Eigenkapitalgeber aus und vernachlässigt zu Unrecht eine alternative Veranlagung. // vgl. Bisani, 2004, S.120

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  28. Vgl. Grunert u.a., 2002, S.15 // vgl. Kovacs/Faisst, Die Bank 05.2003, S.343ff // vgl. Follak, ÖBA, 03.2004, S.160f // vgl. Frien, FINANCE, 12.2001, S.30: Der Autor ignoriert die Relevanz der Operationellen Risiken in Bezug auf den Zinssatz.

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  30. Vgl. Schätzl, 2002, S.117 // vgl. Knobloch, 2002, S.56

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  31. Anmerkung des Autors: Ein Basispunkt (kurz: BP) entspricht 0,01%. 100 BP entsprechen einem Prozentpunkt Kreditzinsänderung.

    Google Scholar 

  32. Vgl. Wehrspohn, 8. Würzburger Controlling Forum, 26.04.2002, S.21 // vgl. Taistra, 02.2003, S.16f

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  33. Vgl. DeBoer, Comments on Basel II, 18.06.2003

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  34. Vgl. Gondring/Lorenz, 2001, S.19: Es wird zu einer größeren Spreizung der Margen bei den Banken kommen. // vgl. Rehkugler, 33. Immobilien-Fachseminar an der DIA, 12.04.2002: Größere Spreizung der Eigenkapitalanforderung entsprechend der Bonität.

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  35. Vgl. o.V., Die Welt, 10.02.2002 // Anmerkung des Autors: In den vorliegenden Berechnungen konnte dieser Zusammenhang insbesondere im Bereich der schlechteren Ratingnotationen festgestellt werden.

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  36. Vgl. Schierenbeck, GuG, 05.2002 // vgl. Frien, FINANCE, 12.2001, S.30: Ab einem Rating von BB nach S&P wird der Kredit teurer.

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  38. Vgl. Reichel, Vortrag der Sachsen LB, 10.10.2001, S.14: Zur Gewichtung immobilienwirtschaftlicher Ratingteilergebnisse. // vgl. Brüggemann, Moody’s Investor Service, 24.10.2002, S.18: Zur Gewichtung immobilienwirtschaftlicher Ratingteilergebnisse.

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  39. Vgl. Taistra, 02.2003, S.16

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  40. Vgl. Stadler/Gugglberger, Die Zukunft der Unternehmensfinanzierung, 09.2002, S.17 // vgl. Dimson, 1998, S.21f: Risikoprämie mit Hilfe des CAPM.

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  41. Vgl. Taistra, 02.2003, S.17 // vgl. Grunert u.a., 2002, S.5: Indirekte Veränderung der Standardrisikokosten.

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  42. Vgl. Wehrspohn, 8. Würzburger Controlling Forum, 26.04.2002, S.18: Der Autor irrt, wenn er annimmt, dass die „Ausfallkosten“ i.S. der Standardrisikokosten zwangsläufig aufgrund von Basel II ansteigen. Diese werden nur steigen, wenn Kreditinstitute feststellen, dass ihre Margenpolitik nicht ausreicht, den EL zu decken. Dies ist keine direkte, sondern (wenn überhaupt) eine indirekte Folge von Basel II.

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  43. Vgl. Taistra, 02.2003, S.17 // vgl. Tytko, 2002, S.168: Hohe Risiken der Projektfinanzierung beeinflussen die Gestaltung der Bankmarge erheblich.

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  44. Vgl. Stadler/Gugglberger, Die Zukunft der Unternehmensfinanzierung, 09.2002, S.17f // vgl. Füser/Gleißner, 2002, S.16f // vgl. Süchting/Paul, 1998, S.434: Zusammenhang zwischen Anleiherenditen und Ratingklassen.

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  60. Vgl. Rüchardt, 1993, S.183ff

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  61. Vgl. Walter, HB, 15.10.2002 // vgl. Baseler Ausschuss, CPI, 01.2001, S.4, Parag.18 und S.34f, Parag.174ff: Aufstockung der Aufsichtsressourcen ist notwendig. // vgl. o.V., IZ, 08.06.2001: Dauerhafte Kostensteigerungen durch komplexere Verfahren. // vgl. Breidenbach/Pitschke, IM, 11.2003

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  62. Vgl. Schierenbeck, GuG, 05.2002

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  63. Vgl. Gondring/Lorenz, 2001, S.19 // vgl. Taistra, 02.2003, S.18

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  71. Vgl. Kirchbach/Schaffner, Vortrag auf dem Aareon Kongress 2003, 27.05.2003, S.6: Einstandssatz am Geld- oder Kapitalmarkt. Hinzu kommen noch die Geldbeschaffungskosten der Bank (auch Transaktionskosten genannt). // vgl. Eun/Resnick, 2004, S.253: Risk-free-rate. // vgl. Ernst/Häcker, 2002, S.19ff: Herleitung der Kapitalkosten

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  72. Vgl. Grunert u.a., 2002, S.2 // vgl. Taistra, 02.2003, S.1ff // vgl. Bisani, 2004, S.126

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  73. Vgl. Hane, FDIC Banking Review, Vol.11, No.1, 04.1998

    Google Scholar 

  74. Vgl. Stadler/Gugglberger, Die Zukunft der Unternehmensfinanzierung, 09.2002, S.8 // vgl. Bruckner/Hammerschmied, SWK, 10.09.2003

    Google Scholar 

  75. Vgl. o.V., HB, 28.03.2003

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  76. Vgl. o.V., GdW, 01.10.2002, S.14 // vgl. Spitzkopf, 2002, S.263: Druck auf die Developer-Marge oder steigende Angebotspreise. // vgl. o.V., IZ, 20.12.2001 // Anmerkung des Autors: Vgl. hierzu auch Ausführungen zum Leverage-Effekt in Kapitel III.4.1.6.1.

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  77. Vgl. Adam, 2000, S.50f: Vorteilhaftigkeitsanalyse bei Investitionen. // vgl. Brealey/Myers, 1999, S.5 // vgl. Schulte, 2002, S.225ff // vgl. o.V., GdW, 01.10.2002, S.14 // vgl. Frien, FINANCE, 12.2001, S.32: Steigende Kreditkosten können „prohibitiv“ wirken. // vgl. Copeland/Weston, 1992, S.50ff // vgl. McLeavey u.a., 2001, S.56ff: IRR. // vgl. Bone-Winkel/Fischer, 2002, S.651f: Berechnung der IRR bei der Projektentwicklung. // vgl. Perridon/Steiner, 1997, S.69ff

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  78. Vgl. Schäfer/Conzen, 2002, S.8: Grobkalkulation der Developer-Rechnung. // vgl. Behrendt/Baumunk, IZ, 21.06.2001 // vgl. Froese/Paul, 2003, S.201f

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  79. Vgl. Stiglitz/Greenwald, 1990, S.15ff // vgl. Hartmann-Wendel s u.a., 2000, S.165ff // vgl. Renaud, World Bank, 05.1995, S.26f: Credit crunch. // vgl. o.V., IZ, 20.12.2001 // vgl. Füser/Gleißner, 2002, S.19f: Reduzierung des Kreditrahmens. // vgl. Ambrose/Benjamin/Chinloy, Journal of Real Estate Finance and Economics, 2003, S.82: Kreditangebot von Kapitalgebern unter Annahme der Gewinnmaximierung. // vgl. Bisani, 2004, S.141f

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  80. Vgl. Rehkugler, 33. Immobilien-Fachseminar an der DIA, 12.04.2002: Kreditbegrenzungen als direkte Folge für PE aufgrund von Basel II. // vgl. Grau, ÖNB, 2003, S.28, S.50: Zurückhaltende Kreditpolitik/ Kreditvergabe österreichischer Banken insbesondere an Unternehmen ab dem ersten Quartal 2003. // vgl. Kirchbach/Schaffner, Aareon Kongress 2003, 27.05.2003, S.1: Verfügbarkeit der Kredite für die Immobilienwirtschaft wird sich ändern.

    Google Scholar 

  81. Vgl. o.V., FAZ, 22.03.2003 // vgl. Spitzkopf, 2002, S.262: Kurzfristig restriktivere Kreditvergabepraxis. // vgl. o.V., Die Welt, 25.08.2003 // vgl. Wiedenmann, 2002, S.1 // vgl. Frien, FINANCE, 12.2001, S.36: Ablehnung des Kreditgesuchs. // vgl. Amon u.a., IZ, 10.05.2002 // vgl. Stimpel, WW, 21.02.2002

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  82. Vgl. Kebbel, HB, 25.08.2003 // vgl. o.V., HB, 14.11.2003 // vgl. Gloger, HB, 14.11.2003 // vgl. Nitsch-ke/Brockmann, 2004, S.55: DIHK-Umfrage stellte eine Verschlechterung der Aufnahme fest, jedoch keine pauschalen Ablehnungen.

    Google Scholar 

  83. Vgl. Reich, HB, 12.03.2003

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  84. Vgl. Fischer, Die Welt, 03.03.2002

    Google Scholar 

  85. Vgl. Reitz, Die Welt, 03.02.2002 // vgl. Schütte, Die Welt, 18.08.2001: Wilfried Jastrembski, Leiter der Zentrale Immobilienabteilung der Hamburger Sparkasse erwartet, dass Projektentwicklungen für die KMUs der Branche schwieriger werden.

    Google Scholar 

  86. Vgl. Grau, ÖNB, 2003, S.5 // vgl. Walter, Die Welt, 09.03.2002: Schwache Konjunktur wirkt sich schnell (negativ) auf die Gewerbeimmobilienmärkte aus. // vgl. Nolting, Handelsblatt-Jahrestagung 2001, 07.05.2001, S.2 // vgl. Holzkämpfer/Kausemann, immobilienbusiness, 04.2002, S.28: Rückläufige Nachfrage in der Baubranche.

    Google Scholar 

  87. Vgl. Grau, ÖNB, 2003, S.51 // vgl. o.V., HB, 14.11.2003: Schlechte Konjunkturaussichten als Grund für die Kreditverknappung.

    Google Scholar 

  88. Vgl. Doswald, 2002, S.70 // vgl. Breuer, 2001, S.111 // vgl. Laub, immobilienbusiness, 02.2002, S.46 // vgl. Taistra, 02.2003, S.18, Fußnote // vgl. Walter, Die Welt, 09.03.2002

    Google Scholar 

  89. Vgl. Schierenbeck, 33. Immobilien-Fachseminar an der DIA, 12.04.2002: Strategische Eigenmittelallokation der Kreditinstitute wird konsequenter als bisher an der Risiko/Rendite-Beziehung ausgerichtet. // vgl. Grau, ÖNB, 2003, S.5, S.28: Verstärkte Risikoaversion der Investoren und vorsichtigere Kreditpolitik der Banken aufgrund der ungünstigen wirtschaftlichen Lage. // vgl. o.V., GdW, 01.10.2002, S.63: Änderung der Risikopolitik der Banken. // vgl. Nolting, Handelsblatt-Jahrestagung 2001, 07.05.2001, S.4: Risikobewusstsein der Banken steigt. // vgl. Schierenbeck, GuG, 05.2002

    Google Scholar 

  90. Vgl. o.V., HB, 13.09.2002: Edgar Meister, Mitglied des Vorstands der Bundesbank, stellt eine veränderte Kreditstrategie der Banken fest. // vgl. Kretschmer, IZ, 29.08.2002: Globalisierung und ungeplante Kreditrisiken stellen die Banken vor große Aufgaben. // vgl. Pitschke, 2002, S.12 // vgl. Breuer, 2001, S.107f

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  91. Vgl. Grau, ÖNB, 2003, S.11: Veränderung von ca. 0,1 Prozentpunkte (1998) auf ca. 1,0 Prozentpunkte (2003).

    Google Scholar 

  92. Vgl. Grau, ÖNB, 2003, S.39: Kernkapitalquote der Banken geht leicht zurück.

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  93. Vgl. Hegmann, FTD, 10.02.2004: Verbriefungen der HVB.

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  94. Vgl. Breidenbach/Pitschke, IM, 11.2003 // vgl. Grunert u.a., 2002, S.3 // vgl. Rubinstein/Tilman/Todd, The Journal of Risk and Finance, 2002, S.24: Asset reallocation was driven by risk aversion. // vgl. o.V., IZ, 30.10.2003: Sinkende Risikobereitschaft der Kreditinstitute in der Projektfinanzierung.

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  95. Vgl. Schätzl, 2002, S.59 // vgl. Gruber/Kleber, 1994, S.163ff // vgl. Fritsch/Wein/Ewers, 1996, S.34ff // vgl. Varían, 2001, S.173ff, S.289

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  96. Vgl. Hubbard, 1990, S.8: Das Problem der „asymmetrischen Informationsverteilung“ bzw. der „Prinzipal Agent Theorie“ wird bereits seit 1932 diskutiert. // vgl. Cieleback, 2003, S.8ff // vgl. Stadler/Gugglberger, Die Zukunft der Unternehmensfinanzierung, 09.2002, S.4 // vgl. White, The Credit Industry, 02.12.2001, S.4: Asymmetric information that surrounds lending relationships. // vgl. Hartmann-Wendels u.a., 2000, S.165

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  97. Vgl. Hartmann-Wendels u.a., 2000, S.166ff // vgl. Süchting/Paul, 1998, S.432

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  98. Vgl. Schätzl, 2002, S.60 // vgl. Hartmann-Wendels u.a., 2000, S.167ff

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  99. Vgl. Gruber/Kleber, 1994, S.159f

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  100. Vgl. Stiglitz/Greenwald, 1990, S.22ff // vgl. Thießen/Aulibauer, 2002, S.9 // Anmerkung des Autors: Menge und Preis wurden hier — entgegen der klassischen Darstellungsweise — an der jeweils anderen Achse abgetragen.

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  101. Vgl. Noordewier/Harrison/Ramagopal, Real Estate Economics, 2001, S.129

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  102. Vgl. Schätzl, 2002, S.63

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  103. Vgl. Nitschke/Brockmann, 2004, S.69

    Google Scholar 

  104. Vgl. Porter, 2000, S.233ff // vgl. Gruber/Kleber, 1994, S.51, S.118 // vgl. Fritsch/Wein/Ewers, 1996, S.161ff

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  105. Vgl. Ernst, IM, 10.2003

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  106. Vgl. Munsch/Andrae, Universität GH Essen, 19.02.2002, S.9

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  107. Vgl. Schumacher, immobilienbusiness, 02.2001, S.1: Offenlegungspflichten und Transparenz.

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  108. // vgl. Kirchbach/Schaffner, Aareon Kongress 2003, 27.05.2003, S.4: Transparenzanforderung und laufende Kommunikation. // vgl. Bruckner/Hammerschmied, 2003, S.118: Mögliche Maßnahmen der Unternehmen im qualitativen Bereich. // vgl. Laub, immobilienbusiness, 02.2002, S.42 // vgl. Nitschke/Brockmann, 2004, S.59

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  109. Vgl. o.V., BTV, 01.04.2003, S.13: Vorbereitung auf ein anstehendes Rating. // vgl. Everling, Internet Newsletter, 11.07.2002: Aufbereitung der ratingrelevanten Unterlagen.

    Google Scholar 

  110. Vgl. Kirchbach/Schaffner, Aareon Kongress 2003, 27.05.2003, S.4

    Google Scholar 

  111. // vgl. Stadler/Gugglberger, Die Zukunft der Unternehmensfinanzierung, 09.2002, S.30

    Google Scholar 

  112. // vgl. Hardegen, Vortrag auf dem DePfa Kongress 2002, 13.05.2002, S.41: Basel II fördert die aktive Kommunikation zwischen Kapitalgeber und -nehmer.

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  113. // vgl. Duhnkrack/Wimmer, Ratingreport Deutschland, 09.2001, S.5 // vgl. Füser/Gleißner, 2002, S.20, S.251ff // vgl. Spitzkopf, IZ, 05.07.2001: Transparenz der internen Unterlagen als Schlüssel zu günstigen Kreditkonditionen.

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  114. Vgl. o.V., RatingCert e.V., S.8: Erhebungsmethoden von Ratingagenturen. // vgl. o.V., BTV, 01.04.2003, S.14 // vgl. Achleitner, 2001, S.524: Zur Bedeutung von Business-Plänen bei der VC-Finanzierung. // vgl. Scherer, 2002, S.13

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  115. Vgl. Doswald, 2002, S.71

    Google Scholar 

  116. Vgl. Scherer, 2002, S.6 // vgl. hierzu auch: Doswald, 2002, S.65: Die Partnerschaft zwischen Kunde und Bank muss durch Basel II zunehmen. // vgl. Partsch/Wlaschitz, ÖNB, 2002, S.24

    Google Scholar 

  117. Vgl. Kirchbach/Schaffner, Vortrag auf dem Aareon Kongress 2003, 27.05.2003, S.19f: Fester Ansprechpartner bei weitreichender Offenlegung und direkten Kommunikationswegen. // vgl. hierzu auch: Bruckner/Hammerschmied, 2003, S.64 // vgl. Köhler, HB, 27.11.2002: Stärkung der Hausbankidee.

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  118. Vgl. Gondring/Lorenz, 2001, S.19

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  119. Vgl. Scherer, 2002, S.3 // vgl. Ibhler/Lucius, IZ, 22.11.2001

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  120. Vgl. Achleitner, 2001, S.62f // vgl. Laub, immobilienbusiness, 02.2002, S.43: Strukturanpassung im Finanzsektor. // vgl. Thießen/Aulibauer, 2002, S.15ff: Die Autoren sprechen von Disintermediation, meinen jedoch inhaltlich den Begriff der Desintermediation. // vgl. Füser/Gleißner, 2002, S.117: Die Rolle der Banken als Intermediäre volkswirtschaftlicher Kapitalströme wird deutlich abnehmen. // vgl. Süchting, 1995, S.412f // vgl. Iblher/Lucius, 2001, S.11: Banken agieren zu reaktiv auf Veränderungen. // vgl. o.V., AGIV Geschäftsbericht 2002, 06.2003, S.40: Kapitalmarktzugang der AG.

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  121. Vgl. Schätzl, 2002, S.19: Fünf Gruppen von Immobilieninvestoren.

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  122. Vgl. Farrell, International Journal of Project Finance, 2002, S.2f // vgl. Alderdice/Horwich/Feldman, Journal of Project Finance, 2001: Grenzen zwischen Versicherungen und Banken verschwinden, was zu neuen Produkten und verstärktem Wettbewerb führt.

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  123. Vgl. Doswald, 2002, S.70

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  124. Vgl. Ambrose/Benjamin/Chinloy, Journal of Real Estate Finance and Economics, 2003, S.82f: Non-bank lenders.

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  125. Vgl. Grau, ÖNB, 2003, S.45ff

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  126. Vgl. Ibhler/Lucius, IZ, 22.11.2001

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  127. Vgl. Stadler /Gugglberger, Die Zukunft der Unternehmensfinanzierung, 09.2002, S.8 // vgl. Knobloch, 2002, S.43ff // vgl. Gruber, WiMa-Kongress Ulm, 22.11.2003, S.4: Wandel im Corporate-Banking. // vgl. Groß/Lohfing, 2004, S.151ff

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  128. Vgl. Tumpel-Gugerell, Vortragsabschrift der ÖNB, 17.01.2002, S.3

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  129. // vgl. Hardegen, Vortrag auf dem DePfa Kongress 2002, 13.05.2002, S.4f // vgl. Knobloch, 2003, S.41: Strukturwandel im Bankgeschäft und Globalisierung. // vgl. Breidenbach/Pitschke, IM, 11.2003 // vgl. Amon,/ Wambach, IZ, 31.01.2002 // vgl. Grunert u.a., 2002, S.3: Veränderung der ökonomischen Rahmenbedingungen im Bankensektor.

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  130. Vgl. Nitschke/Brockmann, 2004, S.57: Strukturwandel war im Bankensektor schon vor Basel II in Gang.

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  131. Vgl. Scherer, 2002, S.3 // vgl. Bruckner/Hammerschmied, 2003, S.32: Intermediation als Vermittlung zwischen Kapitalangebot und -nachfrage. // vgl. Achleitner, 2001, S.23f, S.28ff: Intermeditationsleistungen einer Investment Bank und hierbei insbesondere die Finanzintermediäre i.w.S.(also ohne Eigeneintritt). // vgl. Albrecht/Maurer, 2002, S.8 // vgl. Schulte/Schäfers, 2002, S.32: Banken als Intermediäre.

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  132. Vgl. Baseler Ausschuss, CP3, 04.2003, S.1

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  133. Vgl. o.V., HB, 29.01.2001

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  134. Vgl. Pitschke, 2002, S.1 // vgl. Schierenbeck T, 33. Immobilien-Fachseminar an der DIA, 12.04.2002: Zunehmende Renditeanforderungen für das im Kreditgeschäft gebundene Eigenkapital. // vgl. Thiemann, 2001, S.27ff // vgl. Fischer, 2001, S.255 // vgl. o.V., Monatsbericht der Deutschen Bundesbank, 01.2002, S.49ff: Streben nach ökonomischem Gewinn.

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  135. // vgl. Nolting, Handelsblatt-Jahrestagung 2001, 07.05.2001, S.3ff: Konzentrationsprozess der deutschen Hypothekenbanken und Performancedruck. // vgl. Knobloch, 2002, S.45: Margendruck bei den Banken.

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  136. Vgl. Pitschke, 2002, S.11 // vgl. o.V., Creditreform, 2002, S.27 // vgl. Holter/Hagen, 2002, S.58: Die Vermeidung zu hoher Risikovorsorge stellt einen entscheidenden Erfolgsfaktor zur Steigerung der Eigenkapitalrendite dar. // vgl. Suhlrie, Basel II — Stabilität und Solidität im Finanzsystem, 21.02.2002 // vgl. Groß/ Lohfing, 2004, S.155ff

    Google Scholar 

  137. Vgl. Schierenbeck, 33. Immobilien-Fachseminar an der DIA, 12.04.2002: Hohe Wertberichtigungen und unzureichende Wertmargen im Kreditgeschäft. // vgl. Suhlrie, Basel II — Stabilität und Solidität im Finanzsystem, 21.02.2002// vgl. Süchting/Paul, 1998, S.401

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  138. Vgl. Füser/Gleißner, 2002, S.39f

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  139. Vgl. Breidenbach/Pitschke, IM, 11.2003: Konsolidierung und Konzentration als wesentliche Entwicklungen im Bereich der gewerblichen Immobilienfinanzierung. // vgl. Westrup, 2002, S.30ff // vgl. Handorf/Sachlis, Real Estate Review, 1997: Real estate finance is changing quickly. // vgl. Achleitner, 2001, S.13

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  140. Vgl. Rehkugler, 33. Immobilien-Fachseminar an der DIA, 12.04.2002

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  141. Vgl. Leycam, IZ, 28.03.2002: Konzentrationsprozess bei Immobilienfinanzierern. // vgl. Schulte/Schäfers, 2002, S.31: Strukturelle Veränderungen.

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  142. Vgl. o.V., IZ, 18.12.2003: Berlin Hyp und die IKB Bank konzentrieren sich auf die Immobilienfinanzierung in Deutschland. // vgl. Walter, HB, 04.02.2002

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  143. Vgl. Nolting, Handelsblatt-Jahrestagung 2001, 07.05.2001, S.6: REIB. // vgl. Thießen/Aulibauer, 2002, S.3ff: Zum Investment Banking Begriff: Übertragung monetärer Dispositionsmöglichkeiten, wenn diese mittels Wertpapiertransaktionen erbracht werden können.

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  144. Vgl. Kirchbach/Schaffner, Aareon Kongress 2003, 27.05.2003, S.3 // vgl. Schulte/Schäfers, 2002, S.31 // vgl. Knobloch, 2002, S.43f, S.53

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  145. Vgl. DeBoer, Comments on Basel II, 18.06.2003

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  146. Vgl. Rubinstein/Tilman/Todd, The Journal of Risk and Finance, 2002, S.25: Investoren diversifizieren vermehrt nach Risiko-Rendite-Beziehungen und lösen sich von einer Mittelallokation nach Sektoren. // vgl. Achleitner, 2001, S.24ff // vgl. Schneider, Gebäude Management, 05.2002 // vgl. Brüggemann, Moody’s Investor Service, 24.10.2002, S.26f // vgl. o.V., IZ, 18.12.2003: Kunden akzeptieren Risikoprämien.

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  147. Vgl. Scherer, 2002, S.3 // vgl. o.V., AIZ, 12.2002: Breitere Nachfrage nach einem differenzierten Angebot an Immobilienanlageprodukten.

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  148. Vgl. Westrup, 2002, S.30: Banken platzieren Kreditrisiken aufgrund von Basel II über den Kapitalmarkt aus.

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  149. Vgl. Doswald, 2002, S.70

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  150. Vgl. Gordon/ Havsy, Real Estate Finance, 1999 // vgl. Pauser/Pitschke, IM, 05.2003 // vgl. Rubinstein/Tilman/Todd, The Journal of Risk and Finance, 2002, S.24: Reformulate investment strategies. // vgl. Gordon/ Havsy, Real Estate Finance, 1999: Immobilien als eigene Anlageklasse.

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  151. Vgl. Schätzl,2002,S.19

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  152. Vgl. Doswald, 2002, S.65 // vgl. Bruckner/Hammerschmied, 2003, S.78 // vgl. Nolting, Handelsblatt-Jahrestagung 2001, 07.05.2001, S.3: Kapitalmarktorientierung der Immobilienwirtschaft

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  153. Vgl. Doswald, 2002, S.71 // vgl. Nolting, Handelsblatt-Jahrestagung 2001, 07.05.2001, S.7: Wertschöpfungskette bei der Immobilienfinanzierung. // vgl. Zoller/Kiesl, 2002, S.213

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  154. Vgl. o.V., IZ, 27.03.2003. Fortbildungsangebot der TU Dresden.

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  155. Vgl. o.V., PWC, 10.07.2002, S.1

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  156. Vgl. Woskowiak, IZ, 16.08.2002 // vgl. Kretschmer, IZ, 29.08.2002: Bewusste Wahl der Finanzinstrumente.

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  157. Vgl. Farrell, International Journal of Project Finance, 2002, S.2 // vgl. Rottke, IZ, 08.11.2001

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  158. Vgl. Westrup, 2002, S.33 // vgl. Doswald, 2002, S.68: Die Schließung der Eigenkapitallücke ist das Ziel. // vgl. Schätzl, 2002, S.104f // vgl. o.V., RATINGaktuell, 01.01.2002, S.32ff: Interview mit Dr. Falk. // vgl. Duhnkrack/Wimmer, Ratingreport Deutschland, 09.2001, S.7f 1472 Vgl. o.V., BTV, 2003: Leistungsbündel der Eigenkapitalfinanzierung werden in Zusammenarbeit mit bspw. VC-Firmen angeboten.

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  159. Vgl. o.V., IZ, 16.08.2001 // vgl. Ruff, Wirtschafts-Blatt, 20.01.2003: Bank Austria drängt in Immobiliengeschäft. // vgl. Walter, HB, 08.03.2002: DB Real Estate wird zum größten Vermögensverwalter weltweit. // vgl. Westrup, 2002, S.30ff // vgl. Achleitner, 2001, S.9, S.19ff: Tätigkeitsbereiche des Investment Banking. // vgl. Spitzkopf, 2002, S.263ff // vgl. Nolting, Handelsblatt-Jahrestagung 2001, 07.05.2001, S.6: REIB. // vgl. Knobloch, 2003, S.42, S.64// vgl. Thießen/Aulibauer, 2002, S.3

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  160. Vgl. Trester, Journal of Banking & Finance, 1998, S.696

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  161. Vgl. o.V., HB, 29.01.2001 // vgl. Bruckner/Hammerschmied, 2003, S.77 // vgl. o.V., PWC, 10.07.2002, S.1 // vgl. McDonough, HB, 09.01.2002 // vgl. Schierenbeck, GuG, 05.2002

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  162. Vgl. o.V., VDH Immobilien-Spezial, 01.10.2001, S.5

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  163. Vgl. Doswald, 2002, S.67 // vgl. Bruckner/Hammerschmied, 2003, S.64 // vgl. Kirchner, Vortragsabschrift zum Seminar Kreditrisikomodelle und -steuerung, 07.03.2003, S.4 // vgl. Tumpel-Gugerell, Vortragsab-schrift der ÖNB, 17.01.2002, S.6 // vgl. Welteke, Vortrag auf dem Kongress der Confederatin Internationale des Banque Populaires, 09.10.2003, S.9: Mittelfristig werden durch risikogerechte Konditionen bessere Erträge erwirtschaftet.

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  164. Vgl. Bruckner/Hammerschmied, 2003, S.81 // vgl. Kirchner, Vortragsabschrift zum Seminar Kreditrisikomodelle und -steuerung, 07.03.2003, S.4 // vgl. Kögel, Kreditwesen, 21/1999, S.24 // vgl. Füser/Heidusch, 2002, S.71 // vgl. Gruber, WiMa-Kongress Ulm, 22.11.2003, S.16: Vermeidung von Adverse-Selection durch Basel II.

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  1. Sven Bienert
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Bienert, S. (2005). Abschnitt: Basel II-induzierte Veränderungen im Kontext immobilienwirtschaftlicher Projektfinanzierungen. In: Projektfinanzierung in der Immobilienwirtschaft. Deutscher Universitätsverlag. https://doi.org/10.1007/978-3-322-81933-8_4

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