Kapitalmarktreaktionen auf die Veröffentlichung von Eigengeschäften

Zusammenfassung

Im Folgenden wird untersucht, ob die Veröffentlichung von Eigengeschäften deutscher Unternehmensinsider für Anleger einen zusätzlichen Informationsgehalt darstellt und Eigengeschäfte somit die vom Gesetzgeber unterstellte Indikatorwirkung besitzen. Im Unterschied zu den Ausführungen in Kapitel 4 sind daher nicht die von Insidern erzielten potenziellen Handelsgewinne, sondern die Reaktion des Kapitalmarktes auf die Veröffentlichung von Eigengeschäften Gegenstand der Analyse. Neben der Frage des Informationsgehalts von Directors'- Dealings-Transaktionen interessiert zudem, ob sich auf Basis der gemeldeten Insidertransaktionen Handelsstrategien ableiten lassen, auf deren Grundlage Outsider am Wissen der Unternehmensinsider partizipieren und ebenfalls abnormale Gewinne in Form von Überrenditen erzielen können.